平银2021年三季报简评

一、投资平银的大逻辑
投资平银，如从１６年谢董接管平银开始算，我认为可以划为以下三个阶段：
第一阶段：１６年－２０年，消化对公不良期（零售转型１.０），平银业绩的提高主要靠零售发力，但赚来的大部分利润都被用去消化之前对公的不良了。
第二阶段：２１年－２３年，业绩高速增长期（零售转型２.０），平银将之前对公的表内外不良出清后，将开始通过资产质量正常化（减少计提）而大幅释放利润。
第三阶段：２４年－？年，业绩稳步增长期，这将主要靠更为加强的综合金融来实现。
当前投资平银的第一个大逻辑就是：我们正处于上述的第二阶段
那么，为什么这个资产质量正常化对平银的业绩贡献会很大呢？这个，我们来看看下面简化后的３Q利润表就知道了：

今年３Q营收同比增幅才１１％，计提的绝对数基本和去年同期持平，但由于信用计提占营收比为３７％，比去年同期的４２％少了５％，这就使 ( 点击阅读全文 )

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