万家基金投资总监莫海波：四季度关注低估值和政策受益行业

今年一季度，以春节为分界线，市场出现了一轮明显的大小盘估值切换，白马龙头（以茅指数代表）由强转弱，而二线龙头开始崛起（以中证500为代表）。仔细复盘的话，这轮风格切换其实有迹可循。我们如果选取长端国债利率作为指标，国内经济预期在去年11月左右已经修复至疫情前，市场开始讨论流动性边际收紧，而今年随着疫苗接种率的持续提升，海外经济修复背景下，全球通胀预期也快速修复，美联储Taper预期渐强。在这样的背景下，春节后美元指数和美债利率均出现了一轮快速上行，直接导致了估值已经处于历史高位的白马龙头整体出现大幅调整。
对于今年海外经济的修复以及通胀压力，其实我们是提前预期到的，认为在美债利率上行的压力下，高估值且交易拥挤的板块确实隐含较大的回调风险，因此，在一季度时候我们也相对配置了更多估值处于低位的周期板块和农业板块，获得了一定的相对收益。
进入二季度，在整体经历一波较大的回调 ( 点击阅读全文 )

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