中信证券：预计全面降准将在10月落地，布局价值板块中高景气的消费和医药

图源：图虫创意


能耗双控约束下的限电限产在各地铺开，进一步压制供给侧预期。首先，大宗商品保供稳价的政策效果尚不明显，中下游生产积极性依然受限。其次，当前国内多地电力供应紧张，包括广东、山东、江苏在内的多省市陆续实施限电限产政策，这加剧了部分工业品的供需矛盾。再次，当前限电限产局面主要是由于相关部门对地方政府能耗考核实施的高压所致，动力煤价格高位和供给短缺进一步限制了电力企业的供电能力。综合来看，本轮供给侧扰动的痛点，缘于考核导向下，地方政府在节能减排与经济增长两大目标之间更重前者， “一刀切”式的限产限电是两大目标矛盾激化的结果，对工业生产预期有负面影响。自上而下的政策导向是决定未来供给侧预期最关键的变量。
2）地产信用重构制约投资需求，但因城施策的逆周期调节概率也在增加。一方面，我们在近期与投资者的沟通中发现，市场担忧部分房地产开发商的信用 ( 点击阅读全文 )

→ 免费下载App，立即成为ETF达人