“无风三尺浪”！李迅雷：对近期及未来股市几点思考！

相对本行业的超额收益，再算出所有行业龙头相对于所有行业的其他公司的平均超额收益水平。具有标志性的一年是2017年，也就是A股市场在很长时间内，都是小市值股票跑赢市场，获得超额收益，但随着2017年进入到“新价值投资时代”，大市值股票开始获得超额正收益。下图所指的行业龙头为申万三级行业口径（220多个）、每个行业里市值显著前列的公司。 A股市场的行业龙头平均超额收益水平数据增长10.5%左右，其余股票的ROE增速不足5%。 我在2017年的时候，提出了应该给未来主营业务收入相对有保障的大市值公司“确定性溢价”，同时，给予那些业务收入不明朗的中小市值公司“不确定性折价”。尽管在过去四年里，·估值体系确实是按这两大方向在修正，但我认为，中小市值股票的总体估值水平仍然偏高，未来很长时间里还将会下调空间。 当然，作为新兴市场，A股只有30年的历史，故估值体系趋向 ( 点击阅读全文 )

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