华泰策略| 全A年报一季报呈现两大趋势

引言：4月过半，上市公司业绩集中披露，本期周刊为您带来对已披露的上市公司业绩的整体综述，从历史业绩探寻盈利链条的动态变化。同时，华泰策略献上二季度策略研判，自上而下梳理投资逻辑。此外，3月社融数据公布，显示出哪些新特征新变化。且看华泰研究为您解读。

01 上市公司业绩：从首尾分化，到盈利扩散
2020年年报和2021年一季报业绩预告显示两大趋势：
一是全A企业盈利结构上，首尾分化现象缓和，盈利改善从头部企业向尾部企业扩散；
二是在基数效应、景气扩散的带动下，盈利由中游制造与消费板块，向中上游企业扩散，中上游企业业绩弹性显现。
配置建议：震荡中指数加配中证500、行业加配周期、制造。
① 板块趋势：中小创与主板盈利增速差，由走阔到收窄
分板块2020年年报归母净利增速中位数来看，中小企业板好于历史同期、好于本期创业板和主板，其中 ( 点击阅读全文 )

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