价投进化之道：确定性与接飞刀

在写文章之前，强烈推荐Howard Marks的《周期》和《投资最重要的事》。市场不好，努力工作、读书、写作，努力进化为合格价值投资者！本文不涉及太多股票分析和投资建议，更多的是理论讨论。秉承一贯风格，写作率性、分享随性、读者随缘，写专栏也记录投资进化历程。
作者：秦三河我们看到的确定性是否已经反应在股价和估值上了，你看到的确定性市场可能已经给出了相应的估值；（2）好的投资是一定是在低估的时候发现确定性，譬如在15年4XPB、28%ROE时发现低估的茅台是投资最幸福的事；（3）高估的确定性不一定是确定性、而是不确定性，这个例子就是200元、39XPB、32%ROE的酱油。确定性来自于四个层面：（1）宏观确定性：绝大多数人都很难甚至不能预测宏观经济，但正如Marks在《周期》说：虽然我们不能预测宏观经济、但我们可以倾听周期，我们可以分析周期的历史演进、明确我们身处周期的位置、判断 ( 点击阅读全文 )

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