【招商食品】洋河股份：压力释放充分，看好H2恢复良性增长

公司Q2收入业绩下滑-19%/-10%，业绩下滑较少，主要系投资及政府补助等带来非经常性收益3.35亿，扣非归母净利下滑-24%，符合市场预期。公司19Q3以来已连续四个季度负增长，增速回落背后，是公司针对渠道问题精准施策，经营及报表压力充分释放。目前库存消化到合理水平，价格体系稳中有升，调整效果逐步显现，展望下半年，随着消费进一步恢复，公司动销有望持续改善，叠加去年同期低基数，预计H2有望实现较快增长。略调整20-21年EPS 5.16、5.68，近期高端白酒估值中枢上移，估值空间打开，给予21年28x，一年目标价159元，维持“强烈推荐-A”评级。
报告正文
Q2收入业绩下滑-19%/-10%，业绩下滑较少，主要系投资及公允价值变动带来非经常性收益大幅增加，扣非归母净利下滑24%，符合市场预期。公司20H1实现营收134.28亿，同比-16.06%，归母净利润5 ( 点击阅读全文 )

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