中信证券：市场下一轮上涨临近开启！A股已进入增量资金驱动模式

科创板设立以来个股涨跌幅超过±10%的占比与主板/中小创相近。科创板设立以来，全部科创板个股涨跌停的交易天数占比仅为0.6%，涨跌幅超过±10%的交易日占比也只有3.9%。相比之下，主板/中小板/创业板同期的涨跌停交易日占比分别为2.7%/3.3%/3.4%。从科创板一年以来的经验看，±10%已经满足绝大多数个股日内波动需要。
2）韩国市场1995年以来8次涨跌幅限制调整并未造成市场大幅波动。我们复盘了韩国KOSPI和KOSDAQ市场自1995年以来8次涨跌幅限制调整，次周平均指数收益率为-0.9%，涨跌并没有明显的规律性，也未造成市场大幅波动。最近的一次±15%向±30%调整的过程中，KOSPI指数年化波动率由调整前5年的15%略微上升至调整后5年的17%，这个变动水平远低于市场不同年份因涨跌引起的正常波动率变化。
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