上证所说择时亏钱？我不认同

这几天，有一张图在朋友圈疯传。
这张被称为来自上证交易所最新研究的图表显示，从 10 万元以下的小散到庞大的公司法人和机构投资者，在 2016 年 1 月至 2019 年 6 月，择时收益全数是负的；与此同时散户的选股收益也是负的，大户和机构投资者的选股收益是正的。

对于这张图表，许多人发出了择时不如选股的感叹。
EarlETF 的老读者应该都知道，我是动量效应 (momentum factor) 的拥趸，是相信择时能赚钱的。
所以，这里要为择时正名，多说几句。（找了一圈，也问了一圈，还是没能看到这份研究的全文，所以只能基于上述这张图表来说，若对作者原文理解不当，还请见谅。）亏钱≠择时无效
从散户到机构择时都亏钱，所以择时无效？
这是许多人看到这张表格时的分析逻辑。
问题在于，择时本质上是一种赚取超额收益的法子，不能仅仅因为亏钱就说 ( 点击阅读全文 )

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