国信证券深度解析：让人既爱又恨，银行股如何走出低估值陷阱？

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要比海外银行高。

大致从2018年底开始至今，A股市场中低估值策略失效了，低估值组合收益率显著跑输大盘，银行板块的走势便是这一现象的重要体现。图1报告了申万银行指数相对于Wind全A指数的超额收益走势情况。从图中可以看出，从2018年底左右至今，银行指数的超额收益在不断下降，银行指数显著要跑输大盘。

值得注意的是，银行股“不涨”这一现象在海外同样是普遍存在的。美股银行股的超额收益走势虽然和A股银行指数超额收益的走势并不完全一致，但方向是相同的，大概是从2018年开始，美国标普500银行指数相对于标普500指数便开始走弱，银行板块显著跑输标普500指数整体市场表现。

那么造成全球银行股普遍呈现“低估值”、“不涨”的原因是什么呢？我们认为这背后的主要原因可能是在于全球低利率环境下银行可赚取的息 ( 点击阅读全文 )

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