天风证券：市场对银行过于悲观 银行股性价比凸显

$华宝中证银行ETF联接A(F240019)$
公布的重仓股票明细数据进行统计分析。
1.1. 机构重仓银行比例Q1波动大
主动型基金重仓银行板块占比1Q18达到7.78%，为近期高点。4Q18与1Q19两个季度连续下降，19Q2止跌回升至7.17%，19Q4略微下降至7.07%，20Q1下降2.4 pct至4.67%。20Q1仓位下降主要是新冠疫情冲击下，银行业务开展受阻、资产质量有所恶化，叠加监管要求银行让利于实体，引发投资者担忧。
较之以往机构持仓银行高位的时点，我们认为目前市场对银行过于悲观，仓位已进入低位，现有估值水平或企稳。2012年以来，机构重仓银行板块比例的各个阶段性高位分别在4Q12的11.81%（十八大召开，市场预计经济回暖，上市银行融资压力好于预期）、4Q14的9.94%（央行货币政策转向偏宽松，流动性充裕，监管压力小）、3Q15的9 ( 点击阅读全文 )

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