诺亚财富一周市场观察（4.20-4.24）

在套利驱动下大幅下行，长端利率受供给冲击和财政发力影响下行缓慢。信用债利率整体下行，由于中短端利率债利率下行幅度更大，信用利差被动走扩。4月份长端利率震荡调整，收益率曲线明显陡峭化。目前，债市对于经济复苏、长期债券供给增加、风险偏好提升等因素比较担心，但同时货币和流动性宽松也无法证伪，因此市场走势比较纠结。我们认为后续市场仍需关注财政+货币的配合力度，短期内利率或将维持震荡，信用扩张和货币政策的预期差可能会促使利率继续下行。

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商品市场
黄金：本周，油价的大跌导致避险情绪提升，利好黄金，金价上行挑战前期高点。我们认为：短期油价的大幅下跌会带动整个通缩预期的加强，使得金价承压。但是疫情带来的全球经济下行压力以及债务风险对于中长周期的黄金价格仍有非常明显的支撑。原油：5月原油期货在本周交割，交割日临近，交割重地俄克拉何马州库欣的储油空间迅速减少， ( 点击阅读全文 )

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