易方达祁禾：企业竞争力是长期收益的源头

在投资中，我们经常会从需求端出发，看行业的空间和增速，却忽视了供给端的竞争力。在许多行业，即使行业景气度很高，但最终可能只有极强竞争力的企业才能真正获得收益。今天我们访谈了易方达基金的祁禾，祁禾长期专注于制造业公司的投研，深刻理解只有竞争力足够强的公司，才能长期给持有人赚钱。
同样，祁禾认为投资中最大的风险是企业竞争力逻辑的破坏。许多公司从财务数据上看，似乎ROE很高，竞争力很强。但深入下去研究后会发现，竞争力没有看上去的那么强。这种竞争力破坏的公司，可能会给投资带来永久性的损失。祁禾偏好在行业Beta比较差时，去买Alpha能力比较强的企业，通过相对逆向的投资，获得价格和护城河的平衡。

基于企业竞争力的自下而上投资框架

能否谈谈你的投资框架？
祁禾 我的投资框架是比较鲜明的 ( 点击阅读全文 )

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