中信证券：本轮市场资金轮动接近尾声，预计第二轮上涨将在二季度启动

作者：秦培景 裘翔 杨灵修 吕品 姚光夫
基本面信号：复工回暖与2月数据确认。个人投资者入场是近期A股最重要的驱动，复工提速和消费回补会分流个人投资者的精力和资金，弱化这一驱动。另外，随着2月宏观、中观、重点上市公司经营数据的公布，本轮提估值的行情也会经历基本面的“校准”。
2）政策信号：利率趋势。流动性宽松是“填坑”行情的主逻辑，利率下行是宽松最重要的信号；利率若止跌企稳，甚至回升，则可能预示着行情结束。我们建议短端利率关注SHIBOR，长端利率关注10年期国债（包括国债期货报价）；政策利率则密切关注存款基准利率调整预期的落地。
3）市场信号：交易量与风格分化。创业板上周11783亿元的累计成交已创历史新高，在全部A股中22.8%的占比也已非常接近历史最高水平（23%）。创业板指P/E估值与沪深3 ( 点击阅读全文 )

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