同业之王兴业银行PB只有0.77，是不是太低估？

2016年同业高点贷款20000亿元，同业应收投资21000亿元，随后暴力去同业截止2019年上半年贷款28384亿元，同业类贷款投资7669亿元。同业大势已去。

过去同业类贷款投资的好处是，资产质量认定标准模糊没有参照物、减值准备大幅低于贷款账面利润高，以及政策模糊中计提资本消耗低暗中放大经营杠杆。

目前好的一点是，去同业带来的不利基本消化完毕。不好的是网点少负债端毫无优势成本过高，重回贷款中资本消耗和拨备压力大，定价低息差太小、提高定价资产质量承压。同业负债占比还是维持在上市银行的最高水平，随着市场利率表进一步下行，多少有点好处，也可能会被存款的劣势反复对冲。

未来两条路，加大金融投资会造成权益波动过大、业绩不稳。加大贷款转型零售负债端不支持。

个人认为在上市 ( 点击阅读全文 )

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