敦和资管徐小庆：2020年宏观经济及股、债、大宗商品走势全展望（附视频）

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文 | 敦和资管 徐小庆本文经授权发布
徐小庆先生有话说
核心观点

1. 我们认为地产最大的风险在商业地产，今年写字楼商铺的销售已经出现-10%的下滑，商业地产的库存在过去两年也有明显上升，可能明年首先会看到商业地产开工数据出现负增长。从这个思路出发，做投资要做多和制造业相关的资产。
2. 中国资产是和美国资产相关性最弱的资产，MSCI流入A股市场的时候也会带来更多其它机构的资金流入，接下来可能会有更多其它类型的外资不断加大中国资产的配置，是明年中国市场最大的变化，可能会出现人民币升值和国内资产价格重估同时出现的局面。
3. 明年商品做多机会更多在于供给弹性相对不足或供给节奏相对比较缓慢的品种。从地产角度讲，明年是竣工的高峰，开工下行，有色表现可能好于黑色。
4. 我们认为低利率 ( 点击阅读全文 )

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