基于纯债溢价率的固收+配置策略

控制波动也非常重要。从控制波动的角度来看，纯债溢价率就是个非常重要的指标。低纯债溢价率转债一方面有抗跌性，另一方面也有跟随正股上涨的潜力，更接近于期权的风险收益特征。我们针对这一特殊品种进行研究，可以得到四点结论：一是低纯债溢价率转债下跌的风险低，但预期收益未必低，债性转债和股性转债的预期收益差异不明显。二是存在最优的纯债溢价率阈值（23%左右），对纯债溢价率加以一定的限制可以达到最高预期收益率，进一步放松对纯债溢价率的限制，反而会导致预期收益的下降。三是通过纯债溢价率可以对配置转债的固收+策略进行定量的风险控制，通过控制转债的仓位和纯债溢价率阈值，可以确保组合在大概率下不会亏损。四是配置低价转债确实可以实现风险可控条件下的收益增厚，且随着资金风险承受能力的提升，可以提高组合的预期收益。关键词：固收+ 债性转债 纯债溢价率 配置策略引言今年以来，债券利率重回历史低位。目前长端利率位 ( 点击阅读全文 )

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