【兴证固收.转债】逼仄空间里的躁动 ——兼可转债市场11月回顾与12月展望

投资要点基本面、估值和筹码结构的共振
有色供需变化+新能源汽车板块性机会的带动下，赣锋和寒锐表现不错；造纸行业Q3业绩环比改善+Q4传统旺季，太阳涨幅较大；基建稳增长+库存去化是钢铁、建筑短期强势的核心原因。
代表性周期行业近期的异动确实有基本面或长或短的支撑，当然以高估值“核心资产”调整+低位周期股安全边际较高为代表的微观筹码结构因素也很重要。不过目前大规模的筹码切换可能还没有出现，而即使是周期启动，结构性行情也是主流。
转债视角如何解读周期异动？
寒锐与赣锋：前者收获“估值+平价”的“转债戴维斯双击”，这是最佳赚钱模式。后者是博弈下修品种，与大族转债定位接近也意味着资金对其正股弹性的期待极高。太阳与山鹰：整体性行情到来时弹性品种山鹰转债表现更佳，但除此之外太阳仍然更为出色；但也能看到近期太阳转债走高后，山鹰转债的定位持续提升。相比于有色和造纸类转债，以广汽 ( 点击阅读全文 )

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