复星医药，距离四千亿恒瑞还有多远？

第一部分 复星医药vs.恒瑞医药
从三个口径看五年净利润对比
复星和恒瑞的研发支出口径有明显不同，复星医药的研发支出分为两部分，其中一部分作为研发费用计入当期损益，另一部分予以资本化，转化为无形资产。而恒瑞则将所有的研发支出费用化，即全部计入当期损益。
因此除直接对比五年净利润变化之外，还有另外两种对比口径。
口径二、我们按照复星医药对研发支出资本化的比例对恒瑞医药的利润进行加工。我们给出数据如下（单位：亿元）：
由此我们得到了两家公司近五年来的净利润对比：
上图显示，复星医药的净利润在2015年之前是领先于恒瑞医药的，而2016年开始，两家公司拉开了较大的差距，截止2018年末，恒瑞医药净利润约为复星医药的两倍。
恒瑞医药五年净利润复合增长率为33%。当前市盈率为81倍。
复星医药净利润在2018年出现小幅度下滑，当前市盈率为25倍 ( 点击阅读全文 )

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