【华创固收|周冠南团队】四季度GDP增速或有所回升，但债市中期不悲观——9月经济数据点评20191018

首席分析师：周冠南，SAC：S0360517090002联系人：陈静，SAC：S0360118080025摘要债市策略：投资方面，房地产投资年内韧性或较强，制造业投资后续或稳中有降，基建作为拉动投资的主要抓手，增速可能继续回升；工业方面，10月耗煤增速依旧较高，受出口订单连续回升影响，工业生产或稳中有升，消费方面，就业和收入较差导致消费难以大幅增长。对债市而言，前三季度GDP增速回落至6.2%，为实现2020年两个翻一番目标，今明两年GDP增速需维持在6.2%左右，在此情况下，若今年全年GDP增速为6.2%，则四季度GDP增速须回升至6.2%，较三季度的6%有所走高，若四季度到明年一季度宽信用政策加码，会对债市造成一定扰动；但考虑到2020完成目标压力不小，不排除明年宽松政策进一步加码，从基本面和流动性角度考虑，债市中期不悲观。上午统计局公布数据显示，三季度GDP同比6%，前三季度GDP累 ( 点击阅读全文 )

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