黄金或面临中短期调整，但实际利率支撑黄金长期看涨

许多人认为，负利率是欧洲和日本的问题，在美国永远不会成为现实。但事实并非如此。它们已经在美国出现了。图1:2019年美国10年期通胀指数国债收益率如上图所示，美国10年期通胀指数债券的收益率在8月初和9月初已经跌至零以下。因此，尽管美国的名义利率仍然为正，但最近一段时间实际利率已变为负值。同时，图表还显示，到2019年9月，实际债券收益率一直在逐步下降，这推高了金价。但为何实际利率降至负值如此重要?因为实际利率与黄金之间存在很强的负相关。这意味着黄金走势往往与实际利率相反，如下图所示。图2：2003年1月至2019年9月的黄金价格(黄线，右轴，以美元计)与美国10年期通胀指数债券收益率(绿线，左轴，%)更具体地说，前两次10年期美国通胀指数债券收益率为负时，黄金价格见顶。如上图所示，上一次实际利率变为负值是在2016年7月，当时正值黄金价格的中期高点。这是因为实际利率在跌至负值区域后不久就 ( 点击阅读全文 )

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