（150页钜献）周期的力量 成长的锋芒 | 兴业电新 · 光伏行业15年复盘与展望

兴业电新 中秋钜献周期的力量 成长的锋芒——光伏行业十五年复盘及展望深度报告（150页PPT）
2019.9.13本报告分析师：朱玥，S0190517060001研究助理：陶宇鸥，taoyuou@xyzq.com.cn
感谢实习生程家麒同学为本文撰写所做出的贡献

摘要
光伏行业兼具成长与周期属性：过去15年政策频繁波动，但行业展现出旺盛的生命力。全球光伏装机量从2004年的3.44GW，增长至2018年的486.08GW，年均复合增速42.42%。同时行业也有很强的周期属性，主要体现为需求周期、产能周期和技术周期，补贴时代需求周期本质是政策周期，产能周期受到需求周期和企业盈利、技术革新的共同影响，行业有周期但是技术革新带领优质龙头公司穿越周期。
行业周期启动与板块涨跌的决定性因素，光伏指数上涨6倍，源于行业装机量年化40%以上的复合增速。 ( 点击阅读全文 )

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