【海通策略】打破刚兑是股权投资成人礼（荀玉根、郑子勋）

核心结论：①2012年至今金融乱象频发源自风险定价扭曲，刚兑的存在使得非标资产收益风险比高于标准化资产，如股票。②金融供给侧改革的核心是增强金融服务实体的能力，即发展股权融资助力产业结构升级，但扭曲的风险定价机制影响了股权投融资功能的发挥。③打破刚兑、推进资本市场自身改革将改善股权投融资环境，居民和机构投资者资产配置将从地产和非标等转向股权。
打破刚兑是股权投资成人礼 5月底包商银行因出现严重信用风险而被央行托管，商业银行同业刚兑信仰就此打破。有投资者担忧刚兑信仰打破会影响信用扩张，而我们认为，信用扩张短期内阵痛难免，但长期看这是金融供给侧改革的必要举措。要发展股权投融资，通过金融供给侧改革来理顺金融资产定价是至关重要的一步。
1. 金融乱像源于定价扭曲
2012年至今金融乱象频发。2012年是“大资管时代”的元年，随着证券公司资产管理业务新规 ( 点击阅读全文 )

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