【华泰宏观李超】在宏观不确定性中寻找估值性价比——2019年3季度大类资产配置报告

文 | 华泰宏观 李超 / 程强感谢实习生陈雨露对本报告的贡献
全文约15000字，阅读需要45分钟
内容摘要 >> 在宏观不确定中寻找估值性价比国内经济下行趋势几乎确立，但政策总体基调仍然是“不刺激”。我们认为，在经济下行背景下，增加了宏观经济何时企稳的不确定性。近几年政府对经济下行的容忍度较强，因此我们难以判断何时会触发经济风险从而导致这个容忍度减弱。包商银行事件虽然风险冲击有所缓解，但是可能在未来某个时间点就爆发出新的风险。展望后市，我们认为“不确定性”将是宏观的主题，在基本面不确定性加大，市场风险偏好降低的背景下，我们建议坚守低估值策略。此外，市场或迎来暂时性的风格切换，但盈利的关键还是现金流，核心风险资产仍然是主流。>> 二季度：宏观情形修正了市场对全年的预期市场开始修正经济企稳的预期，对经济下行产生了较为一致的判断。从目前的形势来看，政府 ( 点击阅读全文 )

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