【中信证券宏观】结构调整继续，企稳仍需时间——2019年8月中采PMI数据点评

点击上方蓝字关注“CITICS宏观研究”核心观点 8月份中采制造业PMI较上月回落0.2个百分点至49.5%，景气程度小幅回落，体现供给需求两端偏弱的态势，结构性调整继续，小型企业景气略有改善，结合工业企业利润数据，判断低点已过，但市场整体企稳仍需时间。就业压力犹在，“稳就业”政策逐步发力。
事项 2019年8月，中国制造业采购经理指数（制造业PMI）为49.5%，较上个月回落0.2个百分点；中国非制造业商务活动指数（非制造业PMI）为53.8%，较上个月增加0.1个百分点。
核心观点 ▌ 供需均偏弱，制造业景气小幅回落。8月制造业PMI为49.5%，较前值减少0.2个百分点，为自4月以来，第4个月处于荣枯线下，反映了制造业景气程度偏弱的趋势（图1）。具体来看，生产指数由上月52.1%的高位下调0.2个百分点至51.9%，原材料库存指数较上月下调0.5个百分点至47.5% ( 点击阅读全文 )

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