短期避险情绪有冲击 中期政策和估值有支撑

上周A股迎来久违的反弹，上证综指上涨2.61%，创7月以来最大周涨幅。然而周末中美关系再度出现反复，加征关税又一次成为影响市场风险偏好的主要因素，受此影响上周五道指下跌2.37%，黄金上涨1.88%，A50期货下跌1.71%。在此背景下，预计短期避险情绪将对股指产生冲击。但中期来看，我们认为股指下方的空间有限。
7月数据全面回落 政策宽松窗口打开730二季度政治局会议对当前经济形势的判断，是十九大以来最为悲观的一次，会议认为“当前我国经济发展面临新的风险挑战，国内经济下行压力加大，必须增强忧患意识”。与此同时，近期公布的经济数据也全面下滑。PMI连续三个月低于荣枯线，PPI时隔三年转负，社融大幅回落，均显示未来经济下行压力较大。外围方面，上周美债关键期限收益率倒挂，市场对于美国经济陷入衰退预期不断增强。尽管从历史来看，历次美债收益率倒挂后，美国经济不一定立马就进入衰退，但中长期来看 ( 点击阅读全文 )

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