国信策略 | 全市场流动性分析：北上资金持续南下，社融数据再度走弱

文：燕翔、战迪、许茹纯、朱成成核心观点 市场综述：北上资金持续南下，社融数据再度走弱总体来看，7月份全市场流动性中性偏紧。股票市场上，7月份一级市场募资总额大幅飙升，重要股东净减持额处于历史高位，且8月预计市场减持压力无明显放缓。二级市场上7月新发基金规模持续下滑，两融余额延续跌势，更为重要的是7月份互联互通资金再度转为净流出，且8月至今互联互通资金南下态势有所加剧。所以综合来看，我们认为7月份股票市场流动性整体依然趋紧。金融市场上，7月份央行公开市场操作再度净回笼基础货币，货币市场利率普遍回升，而债券市场上长短端利率双双下行，期限利差持续缩窄。整体来看，7月份货币市场上的短期限资金流动性在边际上有所趋紧，而债券市场上的中长期资金流动性显得较为充裕。7月M1、M2增速小幅回落。社融数据总体较差，我们认为当前实体经济需求不振是导致社融数据出现了下滑的主要原因。此外7月初以来票据贴现利 ( 点击阅读全文 )

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