【华创固收|周冠南团队·深度】资产配置重回“债券时间”，债基、货基分化加剧——债基、货基2019Q2季报点评20190819

首席分析师：周冠南，SAC：S0360517090002联系人：梁伟超，SAC：S0360519070002
摘要规模：债基规模增长但增速再次回落，货基规模回落，基金申购意愿下降。货基方面，由于二季度后半段资金利率显著回落至历史低位，基金收益率表现较差，叠加包商事件后流动性分层加剧，中小银行的资产负债调整使得货基资产规模出现回落；债基方面，二季度债市行情的趋势性向好利好债基，又由于被动指数债基因具有分散风险、可穿透监管等优势发行规模迅速扩大，二季度债基整体的资产规模仍实现持续增长；但流动性较强的短债基金负债端压力增大、赎回显著增加，同时股票市场调整下混合型债基的资产规模出现回落，债基整体的资产规模增速进一步下滑。收益表现：股票市场调整，混合债基业绩下滑明显，其余债基业绩边际改善，货基收益率继续下降。依照收益表现由高到低分类型来看，短纯基二季度回报为0.71%，中长期纯债基次之，二季 ( 点击阅读全文 )

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