【华泰金工林晓明团队】 未来成长、金融板块或有超额收益——每周观点20190818

摘要当前处于经济周期下行探底，流动性周期持续宽松的宏观环境从DDM模型出发，筛选表征经济周期（分子端，受实体景气程度影响）和流动性周期（分母端，受资金宽裕程度影响）的代理指标，并进行降维合成，用以刻画系统状态。从最新数据来看，目前处于经济周期下行探底、流动性周期持续宽松的宏观环境，根据历史相同状态下的资产表现给出配置建议如下：1、大类资产层面，债券（尤其是长久期债）受经济下行和流动性宽松的双向利好，是确定性较强的推荐资产；2、股票资产内部，由于盈利尚未探底回升，建议从分母驱动的角度配置金融、成长板块，从历史上看，在流动性宽松的环境下，这两个板块的弹性较大，或有相对收益。
基钦周期下行风险逐步传导，全球主要经济体基本面承压18年初随着基钦周期拐头回落，基本面下行风险逐步由新兴市场传导至发达市场，从18年9月开始，主要国家十年期国债到期收益率开始趋势性下行，流动性环境持续宽松，带来股票 ( 点击阅读全文 )

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