【建材】孙颖、祝仲宽（研究助理）：地产对周期品的需求拉动韧性依然强劲，水泥景气持续——建材行业7月数据点评-20190814

水泥行业数据点评：7月单月水泥产量增速同比保持7.5%的增长，1-7月水泥累计产量同比上升7.2%。结合钢材产量、库存及下游实际消费量，以及水泥库存数据，我们认为下游需求依然维持强劲是水泥产销量持续维持高位的原因。地产端，从水泥主要的消费场景看主要在新开工和施工端，新开工增速在去年较高的基数上1-7月依然维持了9.5%的增长，与此同时，高新开工逐步传导至施工端，1-7月施工面积中增速同比增长9%且有加快趋势，整体的房地产投资数据依然维持较高的增速，地产端对水泥的需求拉动韧性较强。基建端，2019H1财政支出加快发力，基建持续托底，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）1-8月同比增长3.8%，受制于地方政府隐性债务扩张约束，向上弹性依然有限。从目前水泥企业的库位看，整体库存的波动幅度与方向与去年基本一致，因此可以认为今年的下游需求韧性非常旺盛，产量均转化为了销量。从价格看，7 ( 点击阅读全文 )

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