财思笔记 发布于 2019-08-10 01:28:33
近几年,策略指数越来越受到投资者的追捧,相关分析文章也越来越多,还从国外引进了一个洋名——Smart Beta(聪明贝塔),显得更加高大上了。
最经典的策略指数一共有六种:小盘、红利、低波动、价值、质量、动量。在A股历史上,红利指数和价值指数出现得较早,以红利最为多见。
那么,聪明贝塔真的像有些人吹捧的一样,如灵丹妙药一般吗?
一
回答这个问题,首先要回归本质——“聪明”和“贝塔”分别是什么?
什么叫“聪明”?聪明是相对笨人而言的,聪明与愚蠢是相比较而存在的。就像老子说的:天下皆知美之为美,斯恶已。(天下的人都认清美好的事物,那是因为丑的存在)
那么谁笨呢?答案是传统的市值加权指数。
非市值加权比较“聪明”,比如等权重、股息率加权、波动率加权、基本面加权等等。
那么,非市值加权比市值加权更聪明,这个论断正确吗?
其实未必 (
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