【译文】聪明贝塔（Smart Beta）指数风险和收益来源分析

#定制SmartBeta策略#
聪明贝塔指数的目标是专注于特定的风险因子，但事实证明很多聪明贝塔指数会有一些意想不到的因子和行业风险暴露。这并不是说这些策略所产生的大多数收益都来自于对于非目标风险因子（如小盘股）的暴露，而是说在不使用纯化策略时，投资组合仍然有可能存留一些对于非目标风险因子的暴露。同时，这也并不是说“纯”的因子指数在某种程度上劣于“不纯”的因子指数，而不断对指数进行纯化直至所有二级风险因子暴露全部消失也未必是一件好事。将对某风险因子的暴露进行尽可能的纯化会将整个投资组合置于高度的模型风险下，并且该纯化过程可能需要更频繁的投资组合调整，从而提高交易成本。另外，投资者有可能会青睐一些二级风险因子暴露，尤其是对于那些能给投资组合带来更高收益的因子。因此，是否选择更高纯度的因子指数取决于投资者的个人偏好与投资目标。最重要的事情是对于聪明贝塔指数各种因子和行业风险的深入 ( 点击阅读全文 )

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