股指期货的常见策略（一）：可转移α策略

在传统的投资方法中，市场收益和积极收益是混合在一起的，一个投资经理获取的收益既有因暴露于市场风险而产生的市场收益（β），也有来自于投资经理技能的积极收益（α）。基于资本资产定价模型（CAPM），一个投资经理的预期收益可以表示为：E(R)=Rf+β(Rm－Rf)+α其中，Rf表示无风险收益率，Rm表示市场组合收益率。为方便分析，我们假设积极收益完全来自于投资经理的选股技能，与市场趋势无关，这意味着投资经理持有的是一个β中性组合，即β等于1。此时，投资经理的预期收益可以重新表示为：E(R)=Rf+(Rm－Rf)+α＝Rm+α。其中，Rm为来自于市场的收益，用β贝塔衡量；α为积极收益，即阿尔法。在积极收益和市场收益混合在一起的情况下，投资者在承担更多的积极风险的同时必然也承担了更多的市场风险，导致组合偏离预先确定的战略资产配置。因此，要做到在不影响组合战略资产配置的条件下承担更多的积极风险，一个 ( 点击阅读全文 )

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