市场观点与剖析（2019.07.29-2019.08.02）

7月政治局会议的五个关键词句为：长期大势、产业基础能力和产业链水平、扩大最终需求、稳定制造业投资、不将房地产作为短期刺激经济的手段。对于这五个关键词句，有四点核心判断：1）要求把握长期大势意味着本次会议延续4月会议基调——资产负债表问题重于短期利润表问题；2）流动性总量仍将充裕，但分配受调控，渠道以直接融资为重，扩大最终需求直接支持制造业而非通过中间需求房地产；3）制造业广义投资下半年或将企稳；4）三、四季度逐步进入低利率和通胀压力缓解的环境，利于改善整体风险偏好，与科技周期开启的大背景相适应。短期市场情绪承压。经过2018-2019年中美贸易战的反复谈判，投资者对中美博弈新常态预期认知深入，情绪面的影响将呈现边际减弱。但市场价格对由此造成的企业盈利、基本面影响尚未充分反映。中期，对 2019-2020 年出口链、地产链条为主的实体企业盈利预期造成影响。中美贸易摩擦深入，出口链条企业受到关 ( 点击阅读全文 )

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