价值投资体系、分析框架、方法论与当前投资建议

A股走势是贡献向上斜率（盈利能力EPS）股票与贡献波动率（PE/PB估值）股票两种力量的叠加。价值投资者主要投资价值股和成长股，交易型投资者主要参与周期股和主题股。 价值投资决策的核心是选择穿越周期的好公司，好股票是好公司和好估值的结合。本文从宏观分析（宏观政策、景气周期、流动性）、行业分析（行业壁垒、行业空间、供需格局）、公司分析（技术与研发、客户与渠道、战略和商业模式、核心资源）的自上而下维度，讲述价值投资分析框架和方法论。 存货和流动性周期显示上市公司盈利增速有望于四季度见底，国内稳增长政策开始明显加力，盈利见底有望提前。对于主观价值投资者，我们建议关注对证券银行金融龙头、传统周期行业龙头的重新定价。对于挖掘成长股的投资者，建议关注正在加速实现进口替代的公司和提前深度布局5G应用层面的公司。对于追求估值波动的投资者，当前也是比较好的择时机会。

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