长江宏观·赵伟 | 有备，无患——汇率破“7”事件点评

报告摘要关键词1：有准备的贬值早盘汇率刚刚开始贬值，央行迅速发布答记者问，并在开篇指出，汇率贬值“受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响”。很明显：1、此次汇率贬值是有准备的、对冲式的；2、触发因素，与中美贸易环境不确定性的最新演化，密切关联。此次贬值，与2018年中提出对2000亿美元商品加征关税表述后的贬值逻辑类似。近两年来汇率走势，与中美谈判紧密相关。去年底到今年4月的升值，则是在谈判有序推进背景下出现的。关键词2：有准备的贬值，可能会持续一段时间、而后回归合理均衡水平从过往的经验来看，在有管理的浮动汇率制下，汇率的贬值行为往往会持续一段时间，而后在合理均衡水平上基本稳定。通过有管理的汇率浮动，一方面缓释基本面的部分压力；另一方面控制住贬值的节奏和空间。汇率贬值的可能影响主要包括3点：1、贬值预期容易自我加强，带动国内资金风险偏好的下降；2、汇率预期的不稳定， ( 点击阅读全文 )

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