股票头寸更少，收益率反而更大，Why？

（公众号）新全球资产配置
编辑 | 张洁
字数 | 约2000 需时 | 10分钟

有一位朋友在后台对《新全球资产配置白皮书 - 半个世纪的历史回测带你看全球资产配置》提出了一个问题，我们觉得很有价值，非常感谢。这位朋友问到：股债配比75/25的伯恩斯坦组合(选股增强)的年化回报率，为什么不如股债配比60/40(选股增强)，不是承受的风险越大收益就会越大吗？借这个非常好的问题，我们做出了一些分析和思考。


没有看过原文的朋友，可以看看下面这张表：我们对几个股债组合进行选股增强后，股债配比60/40的组合的年化回报为15.88%，高于伯恩斯坦(股债大类配比75/25)组合的回报(15.39%)。60/40组合相对于伯恩斯坦，股票头寸更少，但是年化回报反而更大了，这是为什么？

回答这个问题，我们必须仔细看它们组合中底层资产 ( 点击阅读全文 )

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