“中特估”效应外溢

5月首周A股先扬后抑，行情宽幅波动，震的让人头晕，截至周五收盘除沪指小幅收涨外，其余宽基指数悉数下跌，详细数据如下：

市场延续了节前的热度，连续21个交易日成交额超万亿。与此同时，盘面上依然是结构性行情，先是TMT板块强势反攻，后是大金融一枝独秀，最让人匪夷所思的是五一高景气数据带崩了旅游出行，大消费继续萎靡。

行业方面，参考申万一级行业指数，仅7个子行业收红，24个行业收绿。具体到行业方面，大金融全面崛起、TMT仍旧是万绿丛中的火苗，详细数据如下：

至于银行板块的暴走，有说是行业拐点已至、有说是业绩反转、更有甚者说是老美银行股暴雷利好国内银行等等，于我而言，更相信是“中特估”带动的行情外溢。

1、从行业基本面来讲，虽然今年的流动性较为宽松，行里都不缺钱，问题是需求不咋地，放钱出去也难，想赚点利差不那么容易，这里头最具代表性的就是稳赚的房屋按揭，过去两位数增速怕是一去不复返了。

外加现在温和复苏的现状，无论是工业和居民端的融资需求增速都是有限的，银行业的拐点角度不一定大；

2、从业绩来讲，你要说是业绩驱动，套用在证券板块我是信的，至少数据摆在那：一季度44家上市券商合计营收同比+37%至1377亿元，合计归母净利润同比+78%至450亿元。

而银行呢？统计数据显示，42家上市银行合计实现营收和归母净利润同比增速+1.4%/+2.4%，这业绩反转的力度有些弱吧；

3、从估值来讲，今年市场的一大主线是“中特估”，在此前的文章中（“中特估”十年磨一剑）详细讲过逻辑。事实上，此次银行上涨就是“中特估”估值修复的典型案例，一方面A股头部银行要么是央企要么是国企，属于“中特估”范畴；另一方面，银行板块估值的确处于低位。

以中证银行指数为例，4月初指数PB估值仅0.54，即便经过这几天的暴力拉升，目前的PB也仅仅是0.58：

从去年底数起，中特估行情先后赋能了通信、数字经济、软件、能源、基建，这会轮到银行应当是行情的外溢，也符合热点炒作的逻辑，从中心往外移，最后是佛光普照。

行情的持续性有多强我猜不到，就目前以估值为锚肯定没有结束，当然，银行板块的弹性不会太大，轮成长性券商或许好一些。

投资标的方面，ETF对应的指数都给大伙找齐了，银行、地产、证券全都有，看好银行可单独选中证银行，看好券商选证券ETF、看好证券+保险就选300非银，银行、地产、证券全都要，那么全指金融最合适，详细标的看下图：

再说回本周ETF市场的情况，截至5月5日，全市场共有784只ETF跟踪335只指数（未统计货币类），场内流动基金份额13178.61亿份，如下图所示：

其中，股票类ETF份额增加107.71亿份是本周ETF市场增长的主要来源，相关ETF方面，撑台脚的主要是科创50ETF和半导体ETF，份额分别增长33.89、16.54亿份，其余标的份额增长变化不大。

此外，两只跟踪证券公司指数标的玩起了高抛，券商ETF、证券ETF份额分别减少10.32、12.3亿份，详细数据如下：

ETF涨幅榜方面，大金融包揽了前十，金融、地产、银行见者有份，详细数据如下：

这里头值得注意的是涨幅第二的国企ETF，一方面这只产品流动性欠缺，上榜主要是溢价3%助攻（实际指数周涨幅1%）；另一方面，它所跟踪的指数虽说是上证国企，但实际上是标准的金融权重，成分股基本是券商和银行。

大伙回过头去看前面讲银行那一段，是不是这个理，银行、券商上涨实际代表“中特估”行情的延续。

下周博时纳斯达克100ETF、国联安中证消费50ETF等4只产品上市，产品详细情况可以在（ETF组合宝）中查看：

展望未来接下来的行情，宏观因素大概率主导行情，大的逻辑应当围绕温和复苏去交易，目前市场的人气还不错，行情保持震荡向上的可能性大，大行情就别指望了。

记住：反弹别贪婪、下跌不恐慌，控制住节奏。

周报就聊到这，祝大家5月大赚。