为何今年小盘风格占优

本周全球金融市场呈现外强内弱的震荡走势，大A前半周较为拉胯，还好在多重利好刺激下，大盘后来居上保住了周K级别的红柱，其余主流宽基指数悉数下跌，详细数据如下：

市场方面，投资者交投氛围不错，A股连续九个交易日成交额过万亿，这一点值得表扬。

行业方面，申万一级行业涨跌各半，此前受益于AIGC概念表现突出的计算机、通信、电子等行业出现回调，传媒等行业则仍然表现靠前。有色金属、石油石化、钢铁等传统周期行业领涨市场，详细数据如下:

至于本周市场的表现，应当是由宏观因素主导的行情，海外整体偏强，主要受3月份美国通胀数据回落影响，效果立竿见影，当天就涨；而A股也不例外，在周二通胀数据、周三社融和进出口数据的多重作用下，市场表现的极度敏感。

总体来讲，我认为各项数据均朝着好的方向走。

就美国3月通胀超预期下行这事来讲，是在过去半个月美国信用收缩的背景下发生的，足以证明收缩控通胀的效果了吧！那么，海外流动性拐点是不是离坐实更进一步了，你们认为是利多还是利空？

就国内来讲，有投资者认为周二公布的通胀数据有通缩的危险。在我理解来看，应该是数据的滞后性：

目前物价放缓主要是由去年低基数、输入性和成本驱动的，实际上大伙看代表内生需求的金属和服务价格已经上行，外加政策发力有滞后性，接下几个月大概率物价中枢会抬升。

至于3月份的超预期社融（3月M2同比增长12.7%，预期11.9%；社会融资规模增量为5.38万亿元，预期4.42万亿元）和爆表出口数据（海关总署数据显示，以美元计价，中国3月出口同比增长14.8%，3月进口同比下降1.4%；3月贸易顺差881.9亿美元），我实在想不到有啥利空，妥妥的暖暖。

前者再次验证今年国内宽松的货币环境，后者证伪了此前市场人士担心的“出口堪忧”，因此总体来讲，目前的数据整体是偏暖的。

由此衍生另外一个话题，为啥今年小盘风格整体占优，实际是宏观基本面好转+货币宽松带来的双层驱动。

政策层面不多讲了，你们耳朵都起茧了吧！

讲讲货币政策，纵观历史，放水无熊市，无论是股市还是楼市，远的不说，就拿2020年为例，美股、A股、楼市，哪个掉链子？

当时的货币政策与今年类似，但2020年的经济基本面与当下截然不同。

2020年疫情初至，经济进入下降周期，业绩确定性成了市场的主线，外加流动性宽松，以消费和医药为代表的大盘股，估值撑破了天际。相反，小盘股抗风险能力弱，这一时期的盈利能力稳定性差，得不到资金的青睐。

而今年，宏观环境向好，有利于中小企业业绩修复，外加流动性宽松，对中小盘来讲弹性更足，因此大伙可以看到无论是中证500还是中证1000，表现都是好于大盘指数，目前的这一逻辑没变。

再说回本周ETF市场的情况，截至4月14日，全市场共有776只ETF跟踪332只指数（未统计货币类），场内流动基金份额12472.79亿份，如下图所示：

其中，股票类ETF份额增加144亿份是本周ETF市场增长的主要来源，相关ETF方面，三只医药主题ETF贡献了主要的份额增长，医药ETF、创新药ETF、医疗ETF份额合计增加55亿份，详细数据如下：

此外，值得一提的是前期暴涨的芯片、科创相关ETF资金玩起了高抛，科创50ETF继上周份额大幅流出后本周再次流出19.53亿份、两只芯片ETF份额流出超过9亿份，其余数据参考上图。

ETF涨幅榜方面，主要体现在两大主题，一是影视，二是有色。影视主要受益于此轮AIGC热点的溢出，而有色则主要受黄金价格的影响，带动黄金板块突突突上涨，详细数据如下：

至于这波黄金价格上涨主要是反映美联加息到头的预期，黄金和美元向来都有跷跷板的效应，此外，国内的复苏也带动金属价格上涨。

当然，大伙也可以发散下思维，金属价格是不是会推升通胀，那你们还担心国内通缩吗？

下周汇添富纳指100ETF、银华中证500价值两只ETF上市，产品详细情况可以在（ETF组合宝）中查看：

周报就聊到这，祝大伙周末愉快！