下一个投资机会在哪

本周A股市场的表现就一个字“颓”，走势呈前高后低，主要指数全线下跌，上证指数下跌1.75%，沪深300下跌1.53%、中证500下跌3.35%、创业板跌幅最大4.54%。

宏观数据方面，第三季度GDP数据公布，同比增长4.9%，增速由负转正，环比增长2.7%，各项数据都不错，但无奈市场之前给的预期（5.2%）过高，因此数据发布后好事变坏——不足预期，自此开启了本周绵绵下跌。

两市成交量方面，相比上周也有一定的缩水，日均成交额大概是6900亿元。

北向资金净流出140.26亿元，或许有两方面的原因：一是趁人民币升值此时了结还能赚点汇率差；二来是担心美国大选的不确定，目前局势对懂王不利，说不定就来张“中国牌”波及无辜，那就先避险吧！

板块方面，这周的段子真不少：芯片跌完光伏跌，光伏跌完游戏跌，游戏跌完疫苗跌，疫苗跌完榨菜跌……

高估值板块的风险，上周周报重点做了风险提示：一是国债收益率上升意味着融资成本上升，加上流动性边际收紧，因此被放水推高的一些标的高估值就难以维持了；另一方面是今年大部分公募基金赚的不错了，趁高位锁定胜利果实，只是相比往年要来的早一些。

ETF之家认为，这也是为什么近段时间低估值板块表现较好的原因之一，公募基金或许已经将部分仓位切换到低估值板块。

申万28个一级行业中，除银行和汽车两大板块小幅上涨外，其余26行业全部收跌。

ETF方面，截至2020年10月25日，全市场共有358只ETF跟踪271只指数，场内流动基金份额6559.71亿份，相比上周增加159.38亿份。

ETF市场表现

1、涨跌幅排行榜

这周细分指数涨幅榜被低估值的金融板块霸屏，此外港股的恒生指数和H股指数也录得3%以上涨幅。

2、市场份额变化

有别于市场的颓势，资金却逆市加仓多只ETF。其中两只芯片ETF、军工ETF和券商ETF，这4只基金份额增长超过了4亿份。

两只芯片ETF（159995、512760）合计净流入资金约33亿元，份额均创历史新高，其中芯片ETF（159995）基金份额达到了214.15亿份，突破200亿大关。

3、跨境ETF

本周全球市场主要指数悉数上涨，港股市场表现较好，多只跟踪港股市场的ETF小幅上涨，日均成交额大于一千万的产品共8只，详细数据如下：

4、商品ETF

这周下跌的不仅仅是股市，商品ETF市场同样集体下挫。

其中，有色ETF小幅上涨外，豆粕、化工跌幅超过1%，黄金ETF小幅下跌，详细数据如下：

5、债券ETF

本周债券市场表现平稳，受股票下跌影响，偏股性的可转债ETF下跌较多。日均成交成交额大于一千万的产品共7只，详细数据如下：

新产品发行信息

本周上市的两只ETF属于深港ETF互通产品，相当于是国内成立的ETF投资香港ETF。H股50ETF（159823）跟踪港股上市的恒生指数、新经济（159822）跟踪标普新中国行业指数，详细数据如下：

策略运行情况

受A股全线下跌影响，本周策略全部收绿，详细数据如下：

大小盘轮动、精选行业、全天候策略，分别代表三种不同风格的思路，同时能满足激进、稳健、保守等各类投资者的需求。

当然，抄作业也得看懂内容吧！抄作业指南必须看看：牛市最适合什么投资策略

日历效应中的投资机会

近段时间银行等低估值板块表现较好，总体来看市场有高估值板块切换为低估值板块的迹象，那市场风格是完全转变过来了吗？接下来需要关注哪些板块？

据天风证券的统计，A股具有较为明显的“日历效应”，从中或许能给我们一些启示。

所谓日历效应，是统计学的结果，代表行业在不同阶段上涨下跌的概率，但是其背后隐含了基本面的逻辑支撑。

天风证券根据过去14年A股历史数据，得出如下日历效应数据：

一季度的科技成长股、二季度的白酒和每年四季度的金融、家电、水泥、工程机械等板块上涨的概率最大。下图为第四季度上涨概率最大的几个行业：

为何这些行业具有明显的日历效应呢？

天风证券在《日历效应背后的基本面逻辑》这篇研报中给出了答案。比如每年的第四季度，空调、风电、航空、银行、工程机械等行业上涨具有较强的逻辑：

1、业绩稳定板块在年底往往会出现估值切换的行情。临近年底时，市场对于银行、家电、保险、地产等板块第二年的业绩增长预期确定性较强，业绩增长预期引起的估值下降容易触发估值切换行情；

2、四季度发布的基建相关政策提振早周期板块情绪。从历史上看，基建投资作为对冲经济下行的重要手段，往往四季度是相关政策的密集出台期，从而改善对水泥、工程机械设备等需求预期，叠加本身四季度中前期就是施工旺季，板块支撑动力较强。

此外，文章还讲到了科技股何为一季度业绩较好、三季度通常是转折点，等等行业的日历效应逻辑，ETF之家认为其中的逻辑和数据极具参考价值，好东西当然要分享，因此我们下载了研报供大伙参考。

公众号内回复“日历效应”即可下载相关研报。