全球ETF发展趋势

　　投资聚焦：ETF——跨境投资的利器。随着社会财富管理需求的升级和资产管理规模的膨胀，投资者跨境投资体量逐渐上升。由于绝大多数投资者对海外个券的认识和研究条件要弱于海外投资者，因此，在现货跨境投资过程中，直接投资个券不是很理想的选择。相比之下，指数化运作的 ETF，市场波动性更低、组合透明度更高、交易效率更高、管理费及交易更合理，在投资便利性方面优势显著。

　　资产配置需求的上升带来 ETF 市场繁荣。1)全球资管行业迎来指数化投资时代：指数和 ETF 基金规模在全球资管规模中占比从 2003 年的 9%增长至 2016 年末的 18%，实现翻番;居民财富管理更趋向于基金化与指数化投资，2007 年至 2016年，共有 1.4 万亿美元资金净流入股票指数基金和 ETF 基金，同期主动管理股票基金却经历了 1.1 万亿美元资金净流出。2)ETF 是实现指数化投资的理想工具：全球 ETF 市场发展经历黄金十年，近十年 ETF 规模复合增速高达 18%，截至 2017 年 5 月，全球共有 6148 只 ETF 产品，在 51 个国家或地区、64 个交易所上市交易，规模合计 4.04 万亿美元。3)成本、业绩、市场功能等多元综合优势成就了 ETF：低廉的交易成本、市场有效性的逐步提升、丰富的大类资产配置基础元素和便利的跨境功能促使 ETF 市场快速发展。

　　美国经验：从资产、市场到策略，多维标的完备覆盖。1)美国是全球最大的 ETF 市场，2017 年 7 月末，美国市场共有1841 只 ETF，总规模达到 3.02 万亿美元，10 年间 ETF 规模大幅增长 402%，在共同基金中占比攀升至 16.8%。2)美国ETF 规模高度集中，前 10 大管理人拥有全市场 96%的 ETF 规模。3)美国 ETF 市场形成了从资产、市场到策略的多维立体化 ETF 产品体系。4)股票 ETF 中规模与风格仍是主流，行业与主题逐渐细化。

　　发展趋势：从被动投资到 Smart Beta。1)日益增长的投资者需求推动基金公司加速布局 ETF 产品，ETF 上市与清盘认识逐渐成熟。2)2000 年之前主要布局规模和行业股票 ETF，互联网泡沫后 ETF 增速放缓，2005 年至 2007 年开始集中布局 smart beta ETF。2008 年金融危机后，布局重点从股票转向固定收益 ETF，股票 ETF 内部从国内转向国际 ETF。2011 年，新兴市场 ETF 热度上升。2015 年以来，资产配置 ETF 和多因子 ETF 布局增加。3)2017 年以来，美国市场新上市 ETF 中，smart beta ETF 占据半席，成为上半年积极布局的主要品种。

　　总结与展望：全球资管行业迎来指数化投资时代，ETF 是实现指数化投资的理想工具。指数化运作、费率低廉、交易灵活的 ETF 基金成为跨境投资的首选工具。以美国市场为鉴，ETF 市场逐步实现从资产、市场到策略，多维标的的完备覆盖。国别、行业、主题 ETF 的布局日渐细化，smart beta ETF，特别是多因子 ETF 或将成为 ETF 市场未来布局热点。

原文来自：中信证券，全球视野下的ETF市场格局与趋势