ETF和指数周报（20181225）

上周由于下跌，低估值指数的估值进一步下降，绝对低估指数上周 下跌3.2%，跑赢沪深300 1.1%；时序低估指数下跌2.88%，跑赢 沪深 300 1.4%。
 
■    12月19日，方正富邦深证100 ETF上市，指数反映深市核心优质 上市公司的股价变动走势，上市份额2.2亿份，但本周有0.69亿份 赎回。
 
■    12月21日，中金MSC丨中国A股红利、价值指数产品开始募集， 跟踪MSC丨中国A股国际红利和价值指数。MSC丨红利指数的编制方 法主要为：在指数全样本池（此处为MSC丨中国A股国际）的基础 上通过股息持续性、价格表现、股票质量选样，然后选出高股息（全 样本池平均股息的1.3倍以上）股票。MSCI的价值指标包括前向 P/E、P/B和EV/CFO，其增加价值指数针对不同行业分类对指标做 了一定区分。中金今年以来着力布局MSC丨中国A股国际SmartBeta 产品，此前已发行质量和低波动产品，但规模都在1亿以下。
 
■本周跌幅较大，ETF申购力量不及下跌幅度，虽上证50有10亿以 上流入，但ETF总值缩水56亿。今年以来流入强劲的几大宽基指 数仍为ETF流入的先锋，华夏上证50、华安创业板50、易方达创 业板、华泰柏瑞沪深300流入合计达30亿份；券商ETF也维持流 入态势。
 
■    12月24日，兴全安泰平衡养老FOF开始募集，募集期至2019年 1月23日。该基金为平衡型的目标风险基金，主要通过静态的资产 配置模型将风险维持在一定水平。整体的目标权益比例为50%，通 过一定程度的战术资产配置在40%到55%之间调节。在基金优选上 通过定量和定性相结合的方法筛选出各类基金类别中优秀的基金经 理和基金品种进行投资，在主动型基金的研究上，搭建以“基金经理” 为主要研究对象的研究体系。
 
■上周黄金涨幅最高，债券小幅上涨，其余资产大幅下跌，美股跌幅 超8%。风险再平衡策略受益于较高的黄金配置，跌幅较小。风险再 平衡组合上周回报-0.24%，本年回报5.76%;结构化风险平价组合 上周回报0.01%，本年回报5.16%;详情请在Wind-PMS搜索“安 信量化配置”
 
■风险提示：数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模 型可能失效。
  本周指数行情及估值推荐 从上周所有指数型产品续领跌，黄金涨幅较高 (场内、场外）跟踪指数的表现来看，上周A股以下跌为主，医药继 ，债券继续走强。

根据所有A股指数型产品（场内、场外）跟踪指数的PE_TTM估值在时序和截面上的排序 位置，我们给出十大低估指数，分为时序低估、截面低估和综合低估，并给出综合低估指数 的跟踪产品情况。当前指数池共含指数227条。低估值指数的估值进一步下降，绝对低估指 数上周下跌3.2%。，跑赢沪深300 1.1%;时序低估指数下跌2.88%，跑赢沪深300 1.4%。


 
2.     指数产品动态
(资料来源：wind，MSCI)
12月19日，方正富邦深证100 ETF上市，指数反映深市核心优质上市公司的股价变动走势， 上市份额2.2亿份，但本周有0.69亿份赎回。
 
12月21日，中金MSCI中国A股红利、价值指数产品开始募集，跟踪MSCI中国A股国际 红利和价值指数。MSCI红利指数的编制方法主要为：在指数全样本池（此处为MSCI中国 A股国际）的基础上通过股息持续性、价格表现、股票质量选样，然后选出高股息（全样本 池平均股息的1.3倍以上）股票。MSCI的价值指标包括前向P/E、P/B和EV/CFO，其增加 价值指数针对不同行业分类对指标做了一定区分。中金今年以来着力布局MSCI中国A股国 际SmartBeta产品，此前已发行质量和低波动产品，但规模都在1亿以下。
 
3.     ETF、LOF份额和规模变动
本周ETF净流出总额为56.4亿元，场内LOF净流出总额为2.3亿元。
本周总份额增长前十的ETF如下：
 
 

本周跌幅较大，ETF申购力量不及下跌幅度，虽上证50有10亿以上流入，但ETF总值缩 水。今年以来流入强劲的几大宽基指数仍为ETF流入的先锋，华夏上证50、华安创业板50、 易方达创业板、华泰柏瑞沪深300流入合计达30亿份；券商ETF也维持流入态势。
 
上周FOF以下跌为主，海富通聚优精选、前海开源裕源下跌较多，建仓期的养老基金也受 到不同程度影响。
 
12月24日，兴全安泰平衡养老FOF开始募集，募集期至2019年1月23日。该基金为平 衡型的目标风险基金，主要运用恒定资产配置比例策略来实现对目标风险的控制，即通过静 态的资产配置模型将风险维持在一定水平。在恒定资产配置比例下，基金管理人会根据市场 的运行情况、估值水平、再平衡等因素进行一定幅度的动态资产配置调整。整体的目标权益 比例为50%，通过一定程度的战术资产配置在40%到55%之间调节。在基金优选上通过定 量和定性相结合的方法筛选出各类基金类别中优秀的基金经理和基金品种进行投资，在主动 型基金的研究上，搭建以“基金经理”为主要研究对象的研究体系。
 
已获批养老目标基金如下：


 
5-大类资产配置
自9月末起，我们将激进型策略在原三因子ES的基础上加入价值因子，对低估产品增加配 置；将稳健性策略更新为结构化风险平价策略，策略在PMS同步跟踪。
 
配置策略12月权重及上周表现如下：

 
上周黄金涨幅最高，债券小幅上涨，其余资产大幅下跌，美股跌幅超8%。风险再平衡策略 受益于较高的黄金配置，跌幅较小。
风险再平衡组合上周回报-0.24%，本年回报5.76%；结构化风险平价组合上周回报0.01%， 本年回报5.16%;详情请在Wind-PMS搜索“安信量化配置”。当前组合曲线如下：

文章 来源：安信证券
分析师：吕思江