ETF和指数周报（20190102）

在刚刚结束的 12 月，债券继续走强，黄金表现出色，单月上涨近 4%。 权益类继续疲弱走势，港股虽下跌最少但未能继续独立行情，美股单月下跌近 10%。结构化风险平价组合超配债券，帮助组合稳步上涨。
 
1月，风险再平衡继续具于动量、估值、波动率、相关性考量，建议对权益实行空仓，继续配臵债券和黄金。
 
1 月 2 日，易方达中证海外互联 ETF 联接基金（美元、人民币）开始募集，易方达中证海外互联 ETF 成立于 2017 年 1 月 4 日，规模9.34 亿，跟踪中证海外中国互联网 50 指数。该产品两年总回报 7.3%，近一年下跌 29.11%；指数两年总回报 10.6%，近一年下跌 27.96%。
 
1 月 2 日，银华 MSCI 中国 A 股 ETF 开始募集。
 
本周 ETF 净流出总额为 18.68 亿元，场内 LOF 净流出总额为 0.4 亿 元。近两周 ETF 有所流出，可能受市场下跌和流动性影响。华宝标 普红利在弱市下规模稳步上升。
 
易方达、广发、汇添富三只养老 FOF 成立，广发募集规模 5.2 亿，三只基金合计规模 10 亿。1 月 2 日，建信优享稳健养老目标一年持 有期混合型 FOF 开始募集，为目标风险基金，权益类战略配臵比例 为 20%，战术配臵最低可将权益类调整至 10%，最高至 25%。
 
风险提示：数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模 型可能失效。
 
1. 本周指数行情及估值推荐
 
从上周所有指数型产品（场内、场外）跟踪指数的表现来看，上周美股全线反弹，白银、黄 金表现出色，分别上涨 2.98%和 1.3%。A 股以下跌为主，医药板块小幅回升。

 
根据所有 A 股指数型产品（场内、场外）跟踪指数的 PE_TTM 估值在时序和截面上的排序 位臵，我们给出十大低估指数，分为时序低估、截面低估和综合低估，并给出综合低估指数 的跟踪产品情况。本周对最新产品的跟踪指数进行了更新，当前指数池共含指数 227 条。
 

2. 指数产品动态
 
（资料来源：wind，中证指数公司）
1 月 2 日，易方达中证海外互联 ETF 联接基金（美元、人民币）开始募集，易方达中证海外互联 ETF 成立于 2017 年 1 月 4 日，规模 9.34 亿，跟踪中证海外中国互联网 50 指数。该产 品两年总回报 7.3%，近一年下跌 29.11%；指数两年总回报 10.6%，近一年下跌 27.96%。
 
1 月 2 日，银华 MSCI 中国 A 股 ETF 开始募集。
 

3.     ETF、LOF 份额和规模变动
 
本周 ETF 净流出总额为 18.68 亿元，场内 LOF 净流出总额为 0.4 亿元。 本周总份额增长前十的 ETF 如下：
 
近两周 ETF 有所流出，可能受市场下跌和流动性影响。华宝标普红利在弱市下规模稳步上升。

 

上周 FOF 涨跌不一，债券仓位高的基金以上涨为主。易方达、广发、汇添富三只养老 FOF成立，广发募集规模 5.2 亿，三只基金合计规模 10 亿。
 
1 月 2 日，建信优享稳健养老目标一年持有期混合型 FOF 开始募集，为目标风险基金，权益 类战略配臵比例为 20%，战术配臵最低可将权益类调整至 10%，最高至 25%。该基金将结合定量分析与定性分析，从基金分类、长期业绩、归因分析、基金经理和基金管理人五大维 度对全市场基金进行综合评判和打分，并从中甄选出运作合规、风格清晰、中长期收益良好、业绩波动性较低的优秀基金作为投资标的。
 
已获批养老目标基金如下：

 
**5. 大类资产配置
 **
自 9 月末起，我们将激进型策略在原三因子 ES 的基础上加入价值因子，对低估产品增加配 臵；将稳健性策略更新为结构化风险平价策略，策略在 PMS 同步跟踪。
 
在刚刚过去的 12 月中，各指数与策略收益及指数的收益贡献如下（收益贡献=权重*收益*100）：


 
债券继续走强，黄金表现出色，单月上涨近 4%。权益类继续疲弱走势，港股虽下跌最少但 未能继续独立行情，美股单月下跌近 10%。结构化风险平价组合超配债券，帮助组合稳步上 涨。风险再平衡组合受权益影响，对组合收益略有拖累，但由于高配黄金和债券，仍实现上 涨。
 
1 月，风险再平衡继续基于动量、估值、波动率、相关性考量，建议对权益实行空仓，继续 配臵债券和黄金。配臵策略的权重如下：
 
其中，风险再平衡延续配臵的 3 个资产的四因子及仓位较上期调仓情况如下：

 
风险再平衡组合上周回报 0.25%，本年回报 6.03%；结构化风险平价组合上周回报 0.43%， 本年回报 5.61%；详情请在 Wind-PMS 搜索“安信量化配臵”。当前组合曲线如下：

文章来源：安信证券
作      者：吕思江