2019Q2股票指数基金盘点

ETF、普通开放式指数基金、新成立基金分别增长 461 亿元、102 亿元、191 亿元（新募），实现指数基金三丰收。二季度末股票指数基金资产管理规模达到 6871 亿元（不含联接基金），占股票型基金总规模的 73%。前 10 大指数基金管理人 规模集中度达  69%，强者恒强的头部效应日益强化。
 
二季度股票指数基金资产管理规模增长 506 亿元至 6871 亿元。（1）截至二季度末，82 家基金公司管理着 634 只股票指数基金，涉及标的指数 255 只， 资产管理规模合计 6871 亿元。股票指数基金在股票型基金中的规模占比 73%，相比一季度提升 1 个百分点。（2）二季度 ETF 规模增加 461 亿元至 4375 亿 元，增幅达 12%，分级基金和 LOF 规模则分别缩减 51 亿元和 6 亿元。（3） 分类型看，规模型（+445.18 亿元，+11.44%）、策略型（+69.88 亿元，+37.69%）、 行业型（+48.82 亿元，+6.45%）指数基金规模显著增长。（4）华夏上证 50ETF 蝉联资产管理规模最大的指数基金，净资产达到 492 亿元，南方中证 500ETF 次之，净资产 481 亿元，博时央企结构调整 ETF 以 198 亿元成为规模最大的 主题指数基金。
 
前 10 大指数基金管理人规模集中度达 69%，ETF 成为绝对主力品种。（1） 截至二季度末，管理规模前 10 名的基金公司指数基金规模合计 4747 亿元， 占所有指数基金规模的 69%，相比上季度提升 1%。（2）从管理规模变化看， 增长前三名的基金公司分别为华夏、易方达和南方基金，分别增加 88 亿元、79 亿元和 45 亿元，且新增规模多数来自于旗下 ETF 基金产品。
 
产品布局：二季度新成立 25 只股票指数基金（不计 ETF 联接），合计募集 191 亿元，策略型、行业型基金成布局重点。从管理类型看，18 只为被动指 数基金，7 只为增强指数基金；从运作类型看，12 只为 ETF，13 只为普通开 放式指数基金；从标的指数类型看，8 只为规模指数基金，4 只为主题指数基 金，7 只为策略指数基金，6 只为行业指数基金。
 
基金业绩：被动指数基金受指数下跌影响整体收益为负，但指数增强基金多数 增强效果显著。（1）二季度 A 股主流宽基指数均下跌，中小盘风格指数跌幅 更大。（2）截至二季度末，共有 93 只指数增强基金，45 只已完成建仓且规模大于 1 亿元的基金中有 41 只跑赢基准指数，且有 21 只基金二季度年化超额收益率超过 10%。
 
指数基金资管规模达 6871 亿元，占股票型基金 73%
 
632 只股票指数基金资产管理规模合计 6872 亿元，占股票型基金 73%。截至 2019年 6 月 30 日，82 家基金公司管理着 634 只股票指数基金，涉及标的指数 255 只，资产管理规模合计 6871 亿元（不计 ETF 联接基金），其中被动指数基金 541 只，规模 6066 亿 元，规模占比 88%，增强型指数基金 93 只，规模 806 亿元，规模占比 12%。股票指数基 金在股票型基金中的规模占比 73%，相比 2019 年一季度上升 1 个百分点。

 
2019 年二季度 ETF 规模增加 461 亿元至 4375 亿元，增幅达 12%，分级基金和 LOF 规模分别缩减 51 亿元和 6 亿元。从产品类型看，2019 年二季度股票型 ETF（+460.57 亿 元，+11.77%）和普通指数基金（+102.88 亿元，+8.69%）规模正增长，分级指数基金（-51.39 亿元，-5.07%）和 LOF 基金（-5.87 亿元，-2.32%）规模则缩减。

规模型和策略型指数基金齐头并进，主题型指数基金规模下降。从指数类型看，2019 年二季度规模指数基金（+445.18   亿元，+11.44%）、策略指数基金（+69.88   亿元，+37.69%）、行业指数基金（+48.82 亿元，+6.45%）和风格指数基金（+8.08 亿元，+9.07%）规模均 有正增长，主题指数基金（-65.77 亿元，-4.56%）规模则缩减，主要受央企结构调整、国 企改革和国防等主题季度表现不佳所致。
 

截至 2019 年 6 月 30 日，华夏上证 50ETF 蝉联资产管理规模最大的指数基金，净资产达到 492 亿元，南方中证 500ETF 次之，净资产 481 亿元。在规模排名前 10 的指数基 金中，从产品类型看，除易方达上证 50 指数 A 为增强指数基金外，其余 9 只均为被动指 数基金；从指数产品类型看，规模排名前 9 只的均为 ETF；从投资目标看，前 10 名基金 中有 8 只为宽基指数产品，博时央企结构调整 ETF 以 198 亿元成为规模最大的主题指数基金。

从规模变化看，南方中证 500ETF 成为 2019 年二季度规模增长最多的指数基金，共 增长 50.79 亿元，其次分别为华夏上证 50ETF 和嘉实沪深 300ETF，规模分别增长 48.42 亿元和 44.75 亿元。

管理人格局：前 10 大管理人规模集中度达 69%
 
截至 2019 年二季度，82 家指数基金管理人中，管理规模前 20 名的基金公司指数基 金规模合计 6268 亿元，占所有指数基金规模 91%，略低于上季度。从管理规模变化看， 2019  年二季度指数基金管理规模增长前三名的基金公司分别为华夏、易方达和南方基金， 分别增加 88 亿元、79 亿元和 45 亿元，且新增规模多数来自于旗下 ETF 基金产品。

 

新成立 25 只指数基金，合计募集 191 亿元
 
2019 年二季度新成立 25 只指数基金(不计 ETF 联接)，募集规模合计 190.92 亿元。 从管理类型看，18 只为被动指数基金，7 只为增强指数基金；从运作类型看，12 只为 ETF， 13 只为普通开放式指数基金；从标的指数类型看，8 只为规模指数基金，4 只为主题指数基金，7 只为策略指数基金，另有 6 只行业指数基金。另一方面，2019 年二季度 A 股指 数基金有 3 只清盘。
 
从发行数量看，2019 年二季度发行的规模型指数基金中跟踪沪深 300 指数的基金数 量最多共 3 只，其次为跟踪中证 500 指数（2 只）和创业板指数（2 只）；主题型指数基金 则主要集中于港股通相关指数。从募集规模看，工银沪深 300ETF（68.64 亿元）、嘉实中 证锐联基本面 50ETF（43.59 亿元）和兴业上证红利低波动 ETF（15.98 亿元）分别位列 募集规模前三名。


 
截至 2019 年 6 月 21 日，共有 165 只股票指数基金上报审批。在上报募集审批的股票指数基金中，从管理类型看，被动指数基金有 148 只，其中 55 只已获批；增强指数基金 17 只，其中 6 只已获批。当前上报的增强指数基金里沪深 300、中证 500 和中证 1000 指数产品较为集中。从运作类型看，165 只股票指数基金中 ETF、ETF 联接、LOF 和普通 开放式基金分别有 89 只、41 只、8 只和 27 只，对应已获批的基金数量分别为 35 只、11 只、4 只和 11 只。详细名单请见附录表 15。

市场行情：二季度股指回调，大小盘分化明显
 
2019 年二季度，上证综指收跌 3.62%，其他 A 股主流宽基指数均下跌，中证 500（-10.76%）、深证成指（-7.35%）、深 100（-4.08%）、中证  1000（-9.98%）和中小板指（-10.99%）等中小盘指数跌幅更大。

 
分季度来看， 2018 年三季度宽基指数大小盘风格分化，上证 50、上证 180 和中证 100 上涨，沪深 300、中小盘指数下跌，四季度指数集体下跌，2019 年一季度宽基指数全 线上涨，中证 500、深 100 等中小盘指数涨幅靠前，二季度宽基指数小幅回调，大盘指数 防御属性凸显。分行业来看，中信一级行业指数除了食品饮料（+13.02%）、家电（+3.48%）、 银行（+2.85%）、餐饮旅游（+2.54%）和非银金融（+1.61%）上涨外，其余行业均有不 同程度下跌，其中传媒（-15.76%）、轻工制造（-13.68%）、纺织服装（-11.71%）、基础 化工（-11.53%）和电力设备（-111.53%）行业跌幅居前。

 
交易型被动指数基金中，2019 年二季度 ETF、LOF 和分级 B 全线回调。在日均成交 额大于 200 万元的基金产品中，汇添富中证主要消费 ETF 涨幅居前，达 10.20%。对于分 级 B 份额，杠杆作用下流动性较好的分级 B 季度表现分化更明显，信诚沪深 300B 涨幅达 62.32%，而富国中证新能源汽车 B 跌幅达-25.30%。从成交活跃度看，2018 年全年 ETF 整体日均成交额 4203 万元，不过跟踪宽基指数的 ETF 交投更活跃，华夏上证 50ETF（日均成交额 27.41 亿元）、华泰柏瑞沪深 300ETF（16.53 亿元）、南方中证 500ETF（15.74亿元）日均成交额分别名列前三；分级 B 日均成交额 1304 万元，整体流动性下滑明显。
 
在市场行情回调下，分级 A 的防御属性优势凸显。在日均成交额大于 200 万元的 A 份额中，国泰国证医药卫生 A、富国证券 A 季度涨幅分别为 2.34%和 1.74%，日均成交额 分别为 453 万元和 940 万元。
 
普通场外指数基金中，多数净值下跌，但偏消费和大盘的指数基金上涨，在成立时间 满 1 年的指数产品中，国泰国证食品饮料和招商中证白酒分别领涨 12.93%和 10.59%，二 季度末基金规模分别为 19.49 亿元和 63.8 亿元。而跌幅较大的指数基金多跟踪 TMT、基 建和新能源等行业或主题指数。

 
指数增强：二季度指数增强基金多数跑赢基准
 
截至 2019 年二季度，共有 93 只指数增强基金，如果按标的指数划分，33 只基金以沪深 300 指数为基准，规模合计 303.44 亿元，2 只以上证 50 指数为基准，规模合计 167.45亿元，另有 23 只以中证 500 位基准，规模合计 144.53 亿元。
 
在所有指数增强基金中，我们选取 45 只已完成建仓且规模大于 1 亿元的基金，考察其业绩表现。可以看到，45 只基金中共有 41 只基金在 2019 年二季度跑赢基准指数，其 中富国中证医药主题指数增强二季度上涨 0.29%，区间超额收益 10.36%，信息比率 6.28， 季末规模为1.49 亿元，另有 21 只指数增强基金二季度年化超额收益超过 10%。可见通过 精选基金，指数增强型产品仍不失为收益性价比较高的投资选择。

文章来源：中信证券
作       者：赵文荣、张依文、王兆宇、刘方、历海强