最近很火的ESG基金如何选择

ETF之家 发布于 2019-12-18 13:52:23

一家优秀的企业,不但要看赚钱能力,而且要评估企业可持续发展情况,最好还能对社会有所贡献,集合这些优点于一身的就是最近市场上呼声很高的ESG概念。

ESG 理念起源于社会责任投资,它将环境(Environment)、社会(Social)、公司治理(Governance)三个社会责任投资中最重要的因子纳入投资分析,来评估企业运营的可持续性和社会影响,目的是通过ESG标准来帮助投资者更好地预判公司未来的绩效

这三个因子中,环境主要包括:气候变化、能源等因素对企业的可持续性发展影响因素;社会主要包含:员工人权、消费者保护、福利等因素等;治理则通过评估企业的管理能力、员工关系、薪酬体系等,判断企业管理情况。

讲到这大伙是否逐渐清晰,ESG基金实际上属于策略主题基金,比如我们之前介绍过的保险主题基金、5G主题基金等等,只不过这次的选股标准换成了“ESG”因子。

既然是投资,就不能只讲情怀,投资价值还有业绩才是我们最关心的,下面一一解说:

 

ESG的投资流程

ESG投资来源于海外市场,经过长时间发展,已经形成一套完整的投资体系,整个投资流程如下图所示:

首先,上市公司按监管机构披露ESG信息;其次,评级机构会根据这些信息,通过ESG评级体系对上市公司做ESG评级;然后,指数编制机构根据ESG评级的结果编制指数;最后,投资机构根据ESG评级以及ESG指数在责任投资组织的指引下完成对上市公司的ESG投资决策,形成ESG投资的完整流程。

当然,以上流程属于海外标准化作业,国内市场主要由上市公司自行披露信息,指数开发公司联合第三方机构进行指数编制,而国证指数在ESG指数开发方面积累了较多经验,指数产品也更为丰富。

 

ESG全球市场表现

根据彭博统计数据,ESG领先指数在新兴市场的表现优于发达市场。其原因是发达市场ESG策略发展成熟,市场渗透率高,想要获取超额收益也更困难

相反,ESG理念在起步阶段的新兴市场,有更高的年化收益率与更小的风险。2008-2019年,MSCI新兴市场ESG领先指数除2009年小幅跑输基准以外,其他年份均表现更优,年化超额收益为3.59%,说明在非有效的新兴市场ESG因子有效性较强

新兴市场的典型代表:例如如A股市场,ESG指数2016年开始明显跑赢大盘。

国内市场ESG的投机机会

两方面促使国内上市企业更加重视公司治理,同时体现ESG在A股的投资价值:

一是通过2018年二级市场的商誉减值、违约、财务问题等暴露事件影响,使投资者更重视公司治理的影响,俗话说市场是最好的教育者。

二是A股市场逐步放开外资进入,比如沪港通、深港通、MSCI和富时等指数进入中国市场,使国内对ESG投资的关注度明显提高,据悉MSCI对纳入指数的成份股对ESG信息披露要求越来越高。

国际著名理财机构——瑞银2020年投资展望中认为,未来几年新兴市场将面临一些重大挑战,为水、食品和能源等资源带来压力,并可能导致环境和社会风险加剧。提高股票投资组合质量的一个具吸引力方法就是,投资于环境、社会和治理(ESG)标准获得高评分的公司(“ESG领导者”),看好新兴市场的ESG投资机会。

综合看,ESG投资在国内处于起步阶段,未来相关投资具有较高的潜力,提前布局是最好的选择

 

国内ESG主题基金情况

截至2019年12月17日,全市场ESG主题公募基金总规模为125.25亿元,包含10只产品(ETF联接基金分开计算),其中4只为指数型基金,6只主动管理基金,统计数据未包含正在发行中的博时中证可持续发展100ETF (基金代码:515090)南方ESG主题股票基金(A:008264、C:008265)

参考沪深300全收益指数,最近十年年化收益为3.16%,ESG主题基金具有明显的超额收益:兴全社会责任(340007),成立超过十年,年化收益为13.5%;财通可持续发展主题(000017),产品成立超过5年,年化收益达18.9%

除此之外,国证指数公司还推出了Smart Beta以及Alpha Capture策略有机结合的特色指数,例如央视财经50指数

该指数国证指数公司和央视财经频道联合五大高校,即北京大学、中央财经大学、复旦大学、南开大学以及中国人民大学(根据维度排序),分别从“创新、成长、回报、治理、责任”五个维度设计指标评价体系。

其中,“责任”评价体系就比较综合,不单单考察经济类指标,还涉及环境、员工、社区和消费者责任。通过一系列的选股流程后,在五个维度各精选出10只股票,组成央视50成份股,指数计算时创新地采用五个维度等权重、维度内设置权重上限的加权方式。

央视财经50指数,自2010年6月30日上市后,相对于大盘有明显超额收益,最近5年年化收益达16.07%

在之前的文章中我们对“漂亮50”指数进行全面分析对比,央视财经50同样具有明显的优势,收益率仅次于基本面50指数。

原文:谁才是“漂亮50”指数

近期,由博时基金的中证可持续发展100ETF正在发行中,该产品跟踪由博时基金定制、中证指数有限公司编制的中证可持续发展100指数(代码:931268),指数以沪深300指数的成份股为样本池,在ESG的基础上加入投资过程中更关注的经济效益(E)评估维度,并将ESG指标结合中国企业和市场情况进行了专业化设计,评选出其中的100只在经济、社会、环境、治理方面综合价值高的上市公司。

博时基金回测数据显示,从基日(2014年6月30日)以来,中证可持续发展100指数相对沪深300全收益指数的年化超额收益率超过了4%,除了尚未结束的2019年,其余每年收益率均超过了沪深300全收益指数。

 

ESG如何配置

大量数据表明,ESG主题投资对沪深300等宽基指数有明显超额收益,因此我们可以在投资组合中加入ESG相关基金产品,作为超额收益的来源,比如上文统计的ESG相关基金产品。

虽然文中提到的兴全社会责任(340007)财通可持续发展主题(000017)这两只产品收益更高,但我们难以评估基金经理的稳定性,因此,基金选择上首选低成本的指数型产品,例如博时基金的中证可持续发展100ETF(515090)
 

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