下一个风口

本周市场风起云涌，降准落地刺激盘面全线上涨，A股迎来跨年行情。与此同时，市场风格转换呼之欲出，以沪深300为代表的大盘指数经历4个多月的震荡后走出突破态势，并领涨众指数，各主流指数具体表现如下：

从盘面上来看，本周中小盘科技股、赛道股降准降出了加息的效果，全线下跌。而趴在坑里的地产产业链上到银行、下到装饰家居集体凸凸凸上攻，大蓝筹集中地休闲服务、食品饮料、家电全线大涨。

前面几篇周报反复跟大伙强调，把握年末高低估值板块的切换行情，这不，又验证了。

下回记住了，每年年底总有一轮风格切换，高估值板块全年演绎的越极端，风格切换的概率越大，资金层面来讲可以理解为机构们伺机结账，保留胜利果实，此时一些价值低估板就成为资金最好的选择。

接下来聊聊近期暴涨的“元宇宙”。

如果说2016年是VR的元年，那么2021年毫无疑问就是元宇宙的元年。

这一年元宇宙游戏概念第一股Roblox估值暴涨十倍、全球社交巨头Facebook取用“Metaverse”（元宇宙）的前四个字母更名为"Meta"，国内互联网大厂腾讯、网易、字节跳动、百度纷纷入局，足以证明“元宇宙”并非纯概念炒作。

我大胆预测：如果说PC互联网是互联网1.0时代，移动互联网是互联网2.0时代，那么“元宇宙”则更像是移动互联的3.0时代，它或许是打开移动互联网二次增长曲线的下一把“钥匙”。

至于“元宇宙”，实际并不是新鲜事，早在1992年美国科幻小说家尼尔·斯蒂芬森撰写的《雪崩》一书中就描述了元宇宙（Metaverse）。所谓的元宇宙可以笼统地理解为一个平行于现实世界的虚拟世界，现实中人们可以做到的事，都可以在元宇宙中实现。

当然，大伙也可以通过几部电影，更轻松的方式去了解元宇宙，比如：2018年上映的《头号玩家》、前不久上映的《失控玩家》均是好看又新颖的材料。

当下，国内外相关元宇宙企业迎来了一波爆发，各路资本正在加速进入相关赛道，那么元宇宙在A股市场的机会在哪？下面聊聊我个人的理解，仅供参考。

元宇宙可以看作是以当前一系列技术手段为支撑的聚合体，主要包括VR/AR、人工智能、大数据、云计算、区块链、5G六大技术板块，如下图所示：

从产业链角度划分，我们可以化繁为简把它归为三大类：一是链接虚拟与现实的设备，比如VR/AR等硬件端；二是元宇宙内容创造相应的软件端，比如操作系统、开发工具等软件；三是支撑元宇宙发展的基础设施，比如云计算、大数据、区块链、5G等。

从投资角度来讲，我认为当前元宇宙概念的主要机会集中在硬件端和软件端，而基础设施产业属于互联网底层技术，比如通讯网络、元计算等，它并不依赖元宇宙概念，投资的相关性并不算高，对应的标的较为广泛，投资价值不够清晰。

再看软件端。目前在元宇宙领域，国内相关企业基本上是蹭概念为主，实质性有产出的企业较少，而这一领域海外企业占据主要市场份额，比如Unity、Roblox、Epic等平台型创作引擎。

当然，国内互联网企业也不甘落后，正通过资本运作等方式加速布局，比如上面提到的Unity、Roblox、Epic均是腾讯投资企业。目前来看，国内头部互联网企业无论是资本实力和本身的技术储备，抢先构建元宇宙基础生态的可能性较大。

而游戏可以预见是最先爆发的元宇宙产业，所以头部游戏企业、互联网龙头，比如腾讯、网易、字节跳动等头部互联网企业值得关注。

最后是硬件端，也是我当前最看好的一环，分两方面来讲：

一方面，元宇宙指向下一代互联网形态，VR/AR是元宇宙从概念走向现实的必要路径，只有硬件设备普及才可能有更多参与者加入到内容生态的建设，简单来讲VR/AR硬件设备就是元宇宙发展的“刚需”；

另一方面，硬件端讲究成本产出比，且产业链条长，国内电子消费品有制造优势，因此投资机会或许更多。

目前，以 Meta（原 Facebook）旗下的Oculus Quest品牌占据了全球VR设备的主要市场份额，HTC的VIVE、SONY旗下的Xperia系列均是市场的主流产品。当然国内品牌也在快速扩张中，比如字节跳动并购Pico，爱奇艺、华为等纷纷推出新品，抢占市场。

此外，苹果明年推出自家的VR设备VIEW，近期盘面上立讯精密、歌尔股份已在反映这一预期。而头部企业产品国内代工也必然带动产业链发展，有助于国内品牌构建完整的上下游产业链。

综合以上情况，我认为未来几年VR设备可能最先给元宇宙带来实质性的业绩增长。根据IDC的数据：2020 年全球VR出货量约510万台，预计到2025年有望达到 2860 万台，5年CAGR为 41.4%；国内市场方面，至2024年，国内VR/AR设备出货量将超千万台。

目前国内相关厂商（参考下图）在主控芯片、光学透镜、电池、显示器件及模组等方面均有较好的布局，随着VR/AR设备放量，这些企业或许有较好的增长机会。

再说回近期的ETF市场情况，截至12月10日，全市场共有613只ETF跟踪356只指数，场内流动基金份额6858.94亿份，如下图所示：

ETF市场表现

1、ETF涨幅榜

本周低估值板块绝地反弹，趴坑代表影视ETF涨幅第一，年内第一次上榜。此外，消费、食品饮料、家电等价值代表集体登台，详细数据看下图：

2、ETF份额变化

权益类ETF本周整体呈现净流出，其中行业类ETF变化较大，宽基类ETF整体平稳。其中恒生互联网ETF份额大增14.18亿份，日均成交量已经超过标杆中概互联网ETF。

此外，券商类ETF本周趁着上涨资金玩起了高抛，4只证券相关ETF合计净流出资金约70亿元，详细数据看下图：

3、跨境ETF

本周跨境ETF涨跌互现，在A股带动下港股市场全线上涨，相关标的亦是全线上涨，其中香港证券ETF大涨3.41%。港股互联网、科技类ETF继续迎来大量资金抄底，相关产品合计份额超过20亿份，详细数据大伙看下图：

4、商品ETF

商品ETF方面，除上海金E上涨超过1%之外，其余标的涨跌参半，整体波动不大。黄金ETF、黄金ETF基金份额合计增加3.99亿份，份额前十标的详细表现如下：

新产品发行情况

下周新材料50ETF、现代农业ETF上市，产品情况大伙可以在ETF组合宝中查看：

目前市场上的ETF产品众多，大家如果研究不过来可以在文末留言，ETF之家在能力圈范围内可以给大伙逐个分析。

最后给大伙提个醒，虽然本周大盘涨的不错，但也不要过于乐观，现阶处于业绩空档期，主线仍旧不明显，宜守不宜攻