光伏：把握利润再分配、技术迭代两条主线

作者：中金曾韬、苗雨菲，本文
光伏2H22需求展望：海内外需求预期持续加强
我们认为2021年以来，光伏制造产业打破了价跌量增的传统发展逻辑，实现了量价齐升。5M22，1-5月国内光伏累计新增装机23.71GW，同比+139%；1-5月组件累计出口66.1GW，同比+80%，出口均价0.27美元/瓦，同比+12%。组件需求实现量价齐升，我们看好2H22行业景气持续。
下半年硅料新增产能有序释放，看好产业链开工走势积极向上。我们估算2Q22硅料环节供给（国内+进口）环增约14%上下，主要来自新特能源3.4万吨技改扩容、亚洲硅业3万吨新增产能、通威保山/协鑫科技前期新产能达产。
我们预期3Q22/4Q22硅料供给有望分别实现环比14%（新特内蒙、协鑫徐州、协鑫乐山、青海丽豪等）/28%（通威包头、协鑫内蒙等）的增速，较2Q22继续提速，硅料新增产能释放有望带动产 ( 点击阅读全文 )

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