颠覆认知，必需消费不抗通胀！

之前的认知里，一提到“抗通胀”，就想到必需消费。但今天读的这篇研报，颠覆了我的认知，摘要第一句话就是“必需消费抗通胀，行不通。”
必需消费抗通胀被人们视为“定律”，但这一定律的缺陷在于怎样定义“必需”？那些被定义为“必需消费”的行业传递成本的能力是有限的，并且在涨价过程中还要经历需求的下滑。
从历史数据看，白酒是最能抗通胀的产品，但2021年的这次通胀，白酒“量稳价增”的特性不复存在。因为当前物价上涨并非是需求旺盛带来，而是由于原材料供给不足和供应链不畅导致的，属于滞胀。
历史上美国滞胀时期（通胀上行且经济增长下行），美股的必需消费、非必需消费两个大类相对于标普500并没有超额收益。但有两个细分消费行业有明显的超额收益，真正的粮食和“精神食粮”。在第二次滞胀时期中，在二级行业层面上，消费品中只有传媒有超额收益。

必需消费，下游容易受到价格管制，上游（ ( 点击阅读全文 )

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