【投研图书馆】招商证券：1-4月数据深度解读，竞争格局改善逻辑或将逐步验证

4月单月销量同比增速-39.0%，较3月负增长扩大21.3PCT，疫情对降幅扩大有重要影响；根据高频数据判断5月销售总量承压，但部分城市二手房销售或领先好转，疫情成为影响复苏节奏的主要因子；政策底部已出现，且在房价转为下行压力和资金链压力转大背景下政策或持续改善，判断行业竞争环境改善或成为估值提升的更重要逻辑，后续将“更关注逻辑的验证”，即需求的改善。

4月房地产投资同比增速回落至-10.1%，较3月份负增长扩大7.7PCT，土地购置费滞后计入或将延续其下滑趋势；4月新开工同比增速为-44.2%，较3月份负增长扩大21.9PCT，销售市场持续不景气仍对企业开工意愿造成影响；4月竣工面积同比增速为-14.2%，较3月负增长略微收窄1.3PCT，主因或是房企资金链仍处于较弱状态，施工强度尚未回到正常水平，但边际有所好转。往后看，随着销售复苏，维持弹性：“竣 ( 点击阅读全文 )

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