一文读懂养猪，周期再认知，估值重定义

（报告出品方/作者：东北证券，王玮）1. 认识生猪养殖行业
1.1. 生猪养殖繁育的四层金字塔结构
国内生猪繁育共四个代次。国内生猪养殖行业从系统而言，分为四个代次：曾祖代、 祖代、父母代和商品代。第一代是曾祖代，是高度纯种繁育的原种猪，除了提供祖 代猪外，还要为核心群留种，主要起到优化种群遗产基因的目的，曾祖代定期也会 从国外进口进行补充，以避免多代遗传后基因出现退化，其扩繁系数为 6.5-7，年更 新率为 60%-75%；第二代是祖代，是曾祖代同种源扩繁而来的纯种猪，会与其他品 种的祖代进行配种生产父母代，其扩繁系数为 7-8，年更新率为 40%-50%；第三代 是父母代，是生产商品代生猪的主体，由纯种祖代配种繁育，其扩繁系数为 16-22， 年更新率为 30%-40%；第四代为商品代，主要用于育肥后进行销售。
扩繁系数：每一头母猪每年能繁育合格下一代母猪的数 ( 点击阅读全文 )

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